麦格纳最后一刻转移欧宝股比,通用处置Opel的二

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摘要:综合外电9月10日报道,美国通用汽车公司本周四宣布,将德国子公司欧宝汽车55%的股权出售给由加拿大汽车零部件制造商麦格纳及俄罗斯金融机构Sberbank银行所组成的联合买家。 德国汽

综合外电9月10日报道,美国通用汽车公司本周四宣布,将德国子公司欧宝汽车55%的股权出售给由加拿大汽车零部件制造商麦格纳及俄罗斯金融机构Sberbank银行所组成的联合买家。

德国汽车制造商欧宝的工会领导人Klaus Franz本周一呼吁美国通用汽车,如果通用再不做出决定,就将采取“重大行动”。

21世纪经济报道7月22日报道 美国东部时间7月20日,通用确认收到三家欧宝竞购者——麦格纳、RHJ和中国北汽的最终报价。此前由于麦格纳与通用汽车签署了一份关于并购欧宝的非排他性谅解备忘录,从而使得这项交易一直纷争不断。

至此,这桩围绕着欧宝的争夺战终于告一段落。欧宝的另一家竞购者比利时RHJ国际投资公司宣告落败,之前关于通用脱离破产保护、财务状况大为改善后继续保留欧宝业务的猜测亦破灭。

尽管德国政府支持加拿大汽车零部件生产商麦格纳竞购欧宝,但通用汽车董事会上周五否定了麦格纳收购欧宝的提案,从而导致欧宝的命运依旧悬而未决。

按照计划,7月底将是欧宝选定最终买家的期限。根据通用欧洲发言人的说法,通用将对最终收购报价进行分析并对比,然后与公司出具的初步意见一起提交给德国及其他有关国家政府、欧盟委员会、以及欧宝信托委员会进行审核。

通用汽车在新闻发布会上表示,一项清晰全面的协议将在未来数周内得到正式签署。如果一切进展顺利,所有工作将在未来几个月内完成。通用将与各大劳工团体进行沟通,并确保这些组织能够为欧宝的重组提供全力支持。在新欧宝的股权中,欧宝员工将持有10%的比例。通用汽车将继续持有欧宝35%的股权。

据路透社周二报道,通用正考虑筹资保留欧宝的计划。作为将其出售给麦格纳的替代方案,通用可选择的方案之一包括出售或抵押在中国的资产来筹集资金。就此问题,通用中国公司的相关负责人对盖世汽车网明确表示,出售或抵押中国的资产来筹集资金纯属媒体猜测。该负责人说,中国资产是目前通用汽车最为优质的资产之一,新通用也将中国市场的战略重要性提升到了更高的位置,出售或抵押这部分资产不是明智之举。

在提交竞标书的最后一刻,麦格纳和俄罗斯储蓄银行组成的加-俄联盟改变了持有欧宝的股比结构,由原来麦格纳和俄罗斯储蓄银行分别收购20%和35%的股份,改变为各持有欧宝27.5%股份,并追加投资到7亿欧元。

德国政府此前表示,如果麦格纳与俄罗斯联邦储蓄银行组成的联合竞购方最终成功收购欧宝,德国政府将为其提供45亿欧元的信贷资金支持。

通用会如何处理欧宝收购案?我们可以先假设一下欧宝的不同结局的各种命运,从中分析优劣势,答案其实也就呼之欲出了。

麦格纳改变股比结构,是对舆论要求麦格纳占有更大控股权的妥协,也是为了安抚德国政府对于俄罗斯储蓄银行的担忧,几周前该银行已经准备将计划购得的欧宝股份转售给俄罗斯本土汽车厂。

近些天来,德国政府已多次表达了对麦格纳的青睐。而通用则倾向于RHJ,有消息称这是因为通用汽车担心麦格纳获得欧宝控制权将导致其关键知识产权的流失,并且不利于通用汽车在俄罗斯市场的竞争。

选择一:通用把欧宝卖给麦格纳

麦格纳修改欧宝股比

“我对通用汽车的这个决定感到高兴,这也是德国政府所希望看到的结果。”德国总理默克尔(Angela Merkel)向表示。

得:德国政府、俄罗财团等多方支持

在最终的竞标中,中国北汽集团提出以6.6亿欧元收购欧宝51%股份,需要德国政府资金担保金额为26.4亿欧元。三家竞标者中,北汽的优势是需要德国政府的资金担保最少、留给通用的股份多达49%,但在德国政府和通用看来,这些并非竞购成功的关键因素,因此北汽中标可能性最小。

文章来源:盖世汽车网

麦格纳此次竞购欧宝的合作伙伴是俄罗斯储蓄银行Sberbank,其工业合作伙伴为俄罗斯第二大汽车厂商GAZ。麦格纳竞购方案表示其控股欧宝后,确保全部4家本土工厂正常运营,将能够为德国汽车工人保留更多的工作岗位,为此德国政府表示,如果麦格纳竞购欧宝成功,将会提供45亿欧元资金支持。

比利时RHJ国际公司计划出资2.75亿欧元收购欧宝50.1%的股份,需要德国政府保证金额度为38亿欧元。根据RHJ的提案,通用将保有39.9%欧宝股份,欧宝员工将留有10%。RHJ将消减欧宝大约9900名员工,关闭比利时工厂并缩小德国4家工厂产量。

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从某种意义上说,卖给麦格纳似乎是众望所归的选择。

麦格纳计划出资7亿欧元收购欧宝55%股份,目前二者持有欧宝的股比结构已经改变为各持有27.5%,留给通用的股份没变依然为35%。另外麦格纳预计在欧宝52000名员工中裁员9500人,麦格纳要求的德国政府保证金也最多,高达45亿欧元,几乎是北汽要求的一倍。

失:知识产权

缩减和扩张,是RHJ和麦格纳欧宝并购方案最大区别。RHJ收购欧宝计划的核心是将欧宝产能缩减到一个可控的水平,而麦格纳主张欧宝在多变而有潜力的俄罗斯市场大力发展。

麦格纳的竞购方案包含了一些在知识产权上的原则性问题,欧宝落入麦格纳后很有可能会出售给GAZ或者其他俄罗斯汽车企业,这就意味着通用雪佛兰品牌在俄罗斯多了一个很强大的竞争对手。如果麦纳竞购欧宝成功,通用拥有欧宝35%的股份,麦格纳持有20%的股份,另有35%的股份归其合作伙伴俄罗斯的Sberbank,最后10%的股份归欧宝员工所有。新欧宝重组后通用将失去话语权,如果想再从欧宝那获得新车型、新技术,势必要与欧宝的新东家谈判,存在很多不确定因素。

在这场异常激烈的欧宝争夺战中,麦格纳将最后希望押在了德国政府身上,其推进欧宝扩张的并购核心,与德国政府保就业、保产能的根本出发点非常一致。

选择二:通用把欧宝卖给RHJ

而且麦格纳试图向德国政府证明它的收购计划可以保持欧宝长期独立,不受通用绝对的控制,而且保证欧宝可以自主地决定新车型和核心零部件开发等等,这点也非常符合德国政府的心意。

得:将来通用有望取回经营权

莫斯科大学学者、俄罗斯问题专家罗兰始终认为,加-俄联盟竞购欧宝成功的可能性更大。作为全球前三大零部件供应商,麦格纳具备整合欧宝的能力,而且它接管欧宝之后,无论是在制造环节还是在零部件供应方面,都对欧宝未来的发展有利。

RHJ作为投资公司,很有可能会在若干年后再把欧宝出售给通用。

“更为重要的是,在麦格纳最后更改了股比结构之后,通用已经没有充分的理由反对麦格纳收购欧宝,通用更不会在德国政府的强力反对之下,组织欧宝进入加-俄联盟。”

失:欧宝工会与德国政府的支持

通用底牌:优先回购欧宝

作为比利时私人资本运营公司,RHJ运营欧宝能力遭到质疑,在其竞标方案中,在2010年3月,RHJ将裁去欧宝9900名职员,关闭一家在比利时的安特卫普的工厂,并且缩减它的四个德国工厂的规模,即减产裁员,欧宝工会的态度可想而知。另外,RHJ还需要德国政府38亿的融资担保,据悉由于历史原因,RHJ在德国可谓臭名昭著,德国政府和银行未必会会同意。据德国《商报》8月25号报道,德国财政部长施泰因布吕克(Peer Steinbrueck)已经排除了向RHJ提供资金支持的可能性。

即使在金融危机的大背景下,欧宝对于通用的重要意义依然明显。来自欧洲汽车工业协会最新的统计数字显示,受到金融危机影响,2009年第二季度,通用在欧洲的销量下降同比20%,高于行业整体18%的下降幅度。但是,欧宝的销量却依然坚挺。2009年二季度在欧洲的销量达到34.7万台,市场占有率达到6.8%。在德国,欧宝上半年的销量同比提升27%,达到8.6万台,欧宝insignia成为欧洲第二大畅销中级车。6月单月,欧宝在德国的销量提升52%,市场份额达到9.2%,创造了1999年以来的最好水平。

选择三:通用关闭欧宝

实际上,欧宝竞购一波三折,是通用不愿放弃欧宝和欧洲利益最直接的反映。对于通用来说,放弃了欧宝就等于放弃了欧洲业务,以及为新兴市场提供技术的来源。

得:摆脱包袱

有消息显示,自从五月份与麦格纳签订初步协议以来,通用一直在为不失去欧宝控制权而努力。一方面,加紧与麦格纳斡旋,一方面积极与其他买家接触,以此作为谈判的筹码。

德国工人的薪资福利属排名世界最高,欧宝业绩下降带来亏损,因此通用关闭欧宝后就不用背负这些压力。

7月14日,通用国际运营事业部执行副总裁罗瑞立在接受采访时甚至公开表示,“随着通用汽车在华业务迅速增长,如果北汽竞标欧宝成功,也不会与通用在中国形成不利竞争。”

失:彻底失去欧洲

在与麦格纳的谈判中,通用首先要求麦格纳不要插手北美和中国市场,麦格纳则提出,要欧宝的知识产权、技术平台,还要求利用欧宝的平台生产麦格纳品牌的车型,而双方最为根本的分歧是麦格纳拒绝签订新通用具有优先回购欧宝的权利。

通用关闭欧宝后所带来的后果很明显,工厂关闭后员工失业,欧宝工会反对是必然,同时美国政府还得罪了诸多国家,尤其是德国。关闭欧宝在政治上不可行,不符合奥巴马政府的外交政策。

然而作为短期投资者的RHJ没有理由拒绝通用的这个要求,这也是在竞购后期,通用转向RHJ的根本原因。此外,用通用的话说,“RHJ的竞购条件将使交易更简单,跟麦格纳相比,RHJ国际寻求更少的纳税人资金,试图更快速的还款意向以及形成欧宝未来更具‘进攻性’的重组结构等等”,这也是通用非常看重的。

最重要的是,通用已经把萨博卖出,欧宝已经成为通用在欧洲唯一的公司。如果关闭欧宝就等于关闭了整个欧洲市场的大门。如此断臂之痛,是通用可以忍受的吗?

关于麦格纳和RHJ谁能胜出,通用与德国政府已经产生分歧。欧宝信托委员会成员近日公开表示,“如果通用和德国政府的分歧很大,我们将陷入复杂的境地。”目前德国政府和通用分别有代表在这个信托基金。

选择四:通用不卖欧宝,继续经营

德国政府很强势

得:保留了中级车技术,保留了在欧洲市场复兴的希望

对于通用回购欧宝,德国政府公开表示反对。7月19日,德国经济部长古滕贝格在接受采访时表示,“通用回购欧宝与德国政府的观点不一致,而且不可能发生。”

通用继续经营欧宝,将会保留中级车产品的研发技术,而欧宝作为通用仅有的拥有良好中级车平台的子公司(北美主要以大型和皮卡、SUV为主),一旦失去,通用的产品线布局将大受影响。以通用中国为例,目前上海通用的主打车型新君威新君越,均系欧宝车型,如果欧宝不卖,通用在中国市将会有源源不断的车型资源供给。

德国政府另外不看好比利时RHJ,因为这是一个短期的投资者,不利于欧宝未来经营。作为交易的一部分内容,德国政府是欧宝100多亿贷款中大部分数额的担保方,在欧宝信托委员会中,德国政府的代表将对欧宝出售进行表决。

因此,不卖欧宝,继续经营将是通用最理想的结果。

德国政府不同意通用回购欧宝控股权另一个重要原因是,对通用经营欧宝的业绩不满,欧宝自2003年以来一直处于亏损状态。

失:继续背负亏损带来的资金压力

有观察家分析,除非美国政府力挺新通用,否则通用很难在德国政府和欧宝工会的反对之下,将欧宝易主RHJ,而关于欧宝的争夺,又将转换为美、德和俄罗斯政府之间的博弈。

理想归理想,现实归现实,想保留欧宝,不见得一定能留得住。

上周五,德国政府发言人Ulrich Wilhelm声称,针对通用汽车公司旗下欧宝子公司的竞标仍在进行,但某种程度上德国政府更倾向于加拿大汽车配件供应商麦格纳的收购提议。此前德国总理默克尔上周四与俄罗斯总统梅德韦杰夫举行会晤后,公开称赞了麦格纳的提议。

毕竟形势比人强,通用不卖欧宝,即维持现状,将继续承受亏损压力,虽然上半年欧洲车市特别是德国市场,大有转好之势,但是随着政府以旧换新政策效果的减退,失业率低位徘徊,下半年乃至未来两三年的市场形势很难说,背负着欧宝这个包袱,通用那沉重的步伐又能坚持多久呢?

来自俄罗斯的消息,目前俄罗斯政府已经下定决心要将欧宝归入加-俄联盟之中,在与德国政府的谈判中,梅德韦杰夫将欧宝与德俄石油管道项目打包在一起进行交涉。

不过从目前的情况来看,通用似乎选择这样一种策略,边拖边看,如果情况实在太糟糕,出卖欧宝,如果情况转好,就选择不卖。

虽然麦格纳此前与通用签订的并非排他性协议,但麦格纳仍然具有购买欧宝的优先权,除非它主动放弃,其他的竞购者才有机会。而在欧宝的问题上,德国政府被认为具有很大的决定权,因为他们为欧宝提供了45亿欧元贷款的担保。

“拖”这一字诀,实在是深得太极之精妙!

文章来源:盖世汽车网

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